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La semana pasada tuve el placer de entrevistar a Nic Carter. Nic es el fundador de Castle Island Ventures, Coinmetrics.io y un connotado dentro del cripto-espacio. Fue investigador de activos para Fidelity Management—uno de los fondos de inversión más grandes del mundo. Ha escrito sobre una variedad de temas para Bitcoin desde la crítica del consumo energético, hasta la guerra de los bloques. La traducción y transcripción de la entrevista está disponible en el Patreon.
Cuéntanos de tu pasado y ¿qué te llamó tanto la atención de Bitcoin?
Mi viaje de Bitcoin comenzó en el 2016. Estaba estudiando un magíster en finanzas de la Universidad de Edinburgo, y decidí que mis opciones eran dos: trabajar en la banca de inversión o hacer algo con Bitcoin. Estaba en una encrucijada en mi carrera y pensé, "no me interesa la banca de inversión, no quiero ser un analista de acciones para empresas de petróleo. Nunca sería mi pasión. Asique ahí decidí meterme a Bitcoin a cualquier costo, y entonces hubo una serie de coincidencias y momentos de fortuna que me llevaron a trabajar en esta industria. Previo a eso había sido periodista, buscando ser escritor.
Después de graduarme empecé a escribir de todo, incluso sobre el derecho corporativo. Asique he estado siempre interesado en escribir, creo que es una de mis principales habilidades. Esa es una de las principales cosas por las que las personas me conocen en la tierra de Bitcoin. Asique aún me beneficio de esa experiencia. Pero hoy en día soy Bitcoiner a tiempo completo.
¿Qué significa Bitcoin para ti, y por qué importa?
Para mi, es la institución emergente más importante en el mundo. Las instituciones del mundo occidental se están deshilachando. Sean políticas, no-estatales (como periodísticas) y transnacionales (como el FMI o el Banco Mundial), estamos en un momento de degradación institucional. Y no lo estoy editorializando, es simplemente un hecho. Estas instituciones tienen menos credibilidad e influencia que hace veinte años.
Y eso es un síntoma de la decadencia de la hegemonía americana. En 1990, Estados Unidos era sin dudas el superpoder del mundo. Y hoy, es uno de dos. Estamos viviendo en un mundo multipolar hoy en día. Estados Unidos pasó de tener mucha influencia a tener mucho menos.
Asique a medida que nuestras instituciones nos empiecen a fallar, como nuestro sistema de gobernanza y diseminación de información, y más importante aún, nuestras instituciones monetarias, las personas van a buscar alternativas. Y lo increíble es que Bitcoin apareció justo en este momento, en que la credibilidad monetaria de Estados Unidos se comenzó a erosionar.
En 2009, titulares extranjeros de deuda americana comenzaron a dudar. Pensaron, esto no hace sentido. Por qué los Estados Unidos están básicamente imprimiendo una cantidad enorme de dinero para salvar su sistema financiero disfuncional. Ese es el costo soportado por todos los que guardan deuda norteamericana y dólares.
Pero los beneficios se cosechan solamente para los recipientes de esos salvatajes, que son las grandes instituciones financieros. Entonces algunos titulares de deuda norteamericana se dieron cuenta de que en este momento se estaba destruyendo el dólar por motivos políticos específicos. Ahora no hemos tenido una gran inflación en los últimos 10 años, pero estamos sintiéndola ahora, asique no es como que inflación sea imposible o que nunca vaya a pasar.
Nunca sabes qué va a pasar. Estamos literalmente en un episodio inflacionario ahora. Asique todos los que dijeron que no íbamos a tener inflación estaban equivocados. Y ahora seguimos viendo a los Estados Unidos saquear—explícitamente—a personas que ahorran y sobre todo aquellos están ahorrando en activos denominados en dólares (dólares, bonos de la tesorería, y otros).
Asique aquella institución monetaria es cada vez menos creíble. Los Estados Unidos están explícitamente monetizando su deuda para crear esta secuencia de pagos a ciudadanos estadounidenses, a través de estos pagos de transferencias. Entonces sabes que la institucionalidad comenzó a perder credibilidad y en 2009 una nueva institución fue creada.
Una institución apolítica que estaba basada en código e incentivos económicos y reglas claramente definidas y muy difíciles de cambiar. Asique todo lo que la Reserva Federal no era, Bitcoin sí lo era. La FED es impredecible, cambia frecuentemente, y es altamente discrecional. Existe una enorme influencia de los doce nodos de la red que son los bancos miembros. La gobernanza es muy opaca, incluso vemos muchas personas gastar su vida entera intentando determinar qué va a hacer la FED. Te basas en el movimiento de una ceja, y conferencias de prensa y cosas así.
Bitcoin es increíblemente transparente. De hecho, también es bastante simple. Cuando tomamos todo en consideración, es mucho más simple que el sistema del dólar. Bitcoin es muy creíble—las reglas nunca cambian, y cuando se intenta hacer un cambio, toma años. Asique para mí Bitcoin es mucho más como una tecnología institucional de alto calibre. Es una tecnología en lo explícito.
Pero también es una tecnología sociopolítica en que es un sistema donde las personas se pueden juntar a trabajar, y pueden confiar en él. Es un sistema que te entrega salidas que son predecibles, y sabes qué te puedes esperar. Eso es lo que Bitcoin significa para mí. Estamos en una momento de decadencia y caos, y Bitcoin es una de las pocas fuentes de estabilidad en el mundo. Y no necesariamente implica creencia en una inflación alta ni nada así.
Mi abrazo a Bitcoin es solamente un voto de no confianza en el antiguo sistema. Un sistema que me está fallando por varias razones, le está fallando a mis pares, le está fallando a los americanos, y en realidad le está fallando a todos. Es realmente un sistema altamente desigual que beneficia las élites de Washington y nadie más, sean americanos o extranjeros. Asique eso es lo que significa Bitcoin para mí, es una alternativa a un sistema que es completamente disfuncional.
¿Cuál crees que es la visión filosófica detrás de Bitcoin?
Creo que Bitcoin, el sistema, reemplaza la visión filosófica de cualquier persona que compone el ecosistema. Bitcoin tiene una gran habilidad para sacudirse de líderes o personas que dicen tener autoridad sobre su sistema, o que tienen alguna visión particular sobre la naturaleza de Bitcoin.
Incluso si Satoshi volviera ahora e intentara cambiar a Bitcoin en alguna dirección creo que el sistema se resistiría. Siempre he cuestionado esa idea, donde Bitcoin es percibido como un consenso intersubjetivo y totalmente maleable en ese sentido. Yo creo que Bitcoin es mucho más rígido de lo que las personas creen, incluso si está compuesto por valores y acciones humanas. Tiene una especie de durabilidad de las opiniones, por sobre la de los altos sacerdotes del protocolo.
Existen muchos ejemplos de personas que tenían una posición de autoridad y chocaron con Bitcoin y terminaron siendo descartados. Pero para responder tu pregunta, creo que el valor que está impregnado en Bitcoin es últimamente el respeto a los derechos de propiedad. Creo que eso es lo supremo y fundamental. Obviamente lo puedes descomponer en ciertas características del sistema, pero creo que todo se colapsa como una estructura de árbol hasta una característica muy fundamental que son los derechos de propiedad.
Y está expresado de numerosas formas a través de las diferentes características del sistema. Pero creo que eso es lo fundamental, y es lo que hace que Bitcoin sea consistente con el trabajo de economistas austríacos que estaba normado por una creencia que el respeto al derecho de propiedad es lo que genera vitalidad económica.
Creo que hay un tremendo respeto por los derechos de propiedad. Para elaborar en eso, Bitcoin usa la criptografía para mediar esta relación entre el individuo humano y sus activos en el sistema. Asique elimina la dependencia legal, la fuerza policial y las cortes judiciales para definir quien tiene derecho a qué propiedad y cómo se ajustan las disputas. Y simplemente los transforma al mundo de la criptografía, que es mucho más objetiva y hace que sea mucho más fácil esconder tu propiedad, que es una gran parte de ser propietario. Poder esconder tus activos significa que puedes ser dueño de tus activos incluso de cara a un gobierno hostil y tirano.
Otra forma de respetarlos es con un horario de emisión no-discrecional. Porque cuando tienes discreción en la política monetaria estás básicamente creando el ambiente para la dilución excesiva del dinero. Y en el caso del sistema tradicional así es como puedes dirigir el dinero hacia las élites que están próximas o afiliadas a la impresora.
Eso es lo que llamamos el efecto Cantillon. Donde personas afiliadas pueden beneficiarse del flujo desigual de la inyección de capital a través de la economía. Un gran ejemplo serían personas que tienen activos financieros; les va muy bien cuando el gobierno se compromete a la impresión de dinero (llamado relajamiento cuantitativo). Son los beneficiarios directos de esta nueva inyección de capital a la economía.
Pero Bitcoin no permite este efecto. Tiene una subasta de libre mercado donde aquellos que se les permiten crear bitcoin el margen es relativamente pequeño. Asique no son tan privilegiados en realidad.
Y también mantiene un oferta monetaria muy rígida. Bitcoin protege los derechos de propiedad de usuarios porque tiene la completa confianza de que la proporción de la red que te pertenece va a estar fijada hasta la perpetuidad.
La tercera forma sería a través de una privacidad relativamente fuerte. Se que no es perfecta, pero se está mejorando. Si tienes privacidades de transacciones, entonces es más difícil que el gobierno excluya o censura el tipo de transacciones que estás haciendo. Asique es cada vez más popular, no solo en China pero también en el occidente, donde también a veces se usan rieles financieros para excluir a individuos de la sociedad.
En los Estados Unidos existe un caso muy famoso, llamado operación “choke point”, donde el gobierno usó a los bancos para cerrar industrias que no les gustaban. Lo hicieron en el 2013 y 2015, y hoy lo estamos viendo nuevamente. Asique al nivel que tengas autonomía y privacidad de transacciones, se protegerán tus derechos de propiedad.
¿Cuál es la crítica que más te hizo reír y cuál es la que te hizo más sentido?
Quiero dejar claro que no creo que sea ilegitimo ser crítico. Yo tengo bastantes críticas al sistema, asique invito a todos a criticarlo porque esa es la única forma de que crezca e innove.
Sin embargo, hay una paradoja extraña donde los críticos de Bitcoin tienden a enceguecerse por los lentes políticos que utilizan. Eso inhibe su habilidad para pensar claro al respecto. Recuerda, Bitcoin es una idea profundamente política. Propone separar el dinero del estado y es un dinero commodity, análogo al oro en muchas formas. Y muchas personas tienen predisposiciones en que creen que el estado es o debe ser el único con el derecho a crear o manejar dinero.
Asique ven el dinero fuera del control estatal como algo ilegitimo o ilegal, o incluso falsificado. Y como Bitcoin toca en algunos roces filosóficos profundos, que ya existen en la sociedad, a muchas personas les falta la neutralidad o equilibrio para relacionarse con el sistema favorable o negativamente. Porque no se pueden distanciar de sus ideales políticos, y ya decidieron su opinión.
Ya tienen estas ideas bastante arraigadas sobre qué es el dinero, asique cuando se encuentran con Bitcoin, los gatilla. Y el otro problema es que para interactuar con Bitcoin se requiere un grado de conocimiento con la materia. Pero existe un problema de selección adversa donde si conoces de cerca Bitcoin, probablemente ya te gusta Bitcoin.
La razón de porque la gente se familiariza con el sistema es porque lo encuentran convincente y quieren aprender sobre él. Asique en ese momento algunos de los críticos más informados de Bitcoin se convierten en Bitcoiners. Es raro encontrarse con alguien que está super informado con Bitcoin, y que se pueda distanciar suficientemente del debate sobre dinero, para que puedan hacer críticas justas.
Asique por eso a veces parodiamos a los críticos de Bitcoin porque caen en estas trampas y emiten críticas increíblemente emocionales sobre el sistema que en realidad son muy débiles. Asique una de las críticas más tontas que he visto en el último año viene de Nassim Taleb, la ex-eminencia. Escribió un documento donde dice que Bitcoin tiene una carga negativa asociada, efectivamente un costo para mantener el libro de cuentas. Es decir, donde los minero deben ser compensados por el trabajo que hacen. Eso lo encuentra una crítica.
Por otro lado, dijo que como Bitcoin no tiene flujo de capital, el valor debe ser necesariamente cero, a pesar de la obvia realidad de que vale $35,000 USD. Asique ambos argumentos no hacen sentido. Existen muchas acciones que no entregan dividendos, como Amazon, que obviamente tienen valor. Existen también varios activos que tienen un premium netamente monetarios, como el oro; el oro no te entrega dividendos. Y existe arte que tampoco genera flujo de capital y también vale algo. Hay muchas cosas que puedes identificar que no tiene flujo de capital pero son obviamente usadas para guardar valor.
Una crítica que considero valida son las dudas sobre las dinámicas de seguridad del sistema a largo plazo. Es decir, si puede entregar suficientes ingresos por costos de transacciones para ser seguro en el largo plazo. Quizás no es tanto una crítica sino una observación. Pero aún así, no sabemos qué va a pasar.
Otra crítica bastante sofisticada es por qué usarías Bitcoin si las stablecoins funcionan super bien. Las stablecoins te dan las mismas garantías transaccionales que Bitcoin. Son un activo portador digital, lo que significa que pueden ser arregladas en el internet instantáneamente. Te dan buenas garantías de arreglo finales, son programables, cualquiera puede auditar ciertas características del sistema. No son tan minimizadores de confianza como Bitcoin pero en cambio te dan la estabilidad en el tipo de cambio. Asique las stablecoins hacen más transacciones que Bitcoin hoy en día. Asique una buena crítica es, ¿para qué vas a usar este oro digital si tienes estos euros digitales?
¿Cuáles son los riesgos asociados con Bitcoin?
El principal riesgo es la gestión de llaves. En Bitcoin guardamos valor en forma de información y básicamente esta es la primera vez que lo hemos hecho de gran forma. Nunca hubo una forma de guardar valor financiero de esa forma, tal que no importa quien es dueño de esa información. Si tienes el conocimiento de la llave privada de esos bitcoin, el protocolo presume que eres el dueño. Asique eso significa que si alguien roba mi llave privada pueden cobrar efectivamente, o hacer uso económico de ese bitcoin. Asique ese es el riesgo más crítico, descubrir y determinar la forma más segura para guardar esa información y para que las puedas usar.
Hay formas como la tecnología multi-sig, un modelo donde necesitas una cierta cantidad de llaves para crear un gasto válido, y estas pueden ser tres o cinco. Asique puedes tener una forma de mitigar el riesgo de la pérdida de llaves y tener un respaldo funcional.
Y la otra es usar custodios de terceros. Sin embargo, estos custodios no están bien regulados. Dependen de la jurisdicción donde están, pero no están generalmente regulados de la forma en que lo estaría un banco. Efectivamente, exchanges que guardan Bitcoin para sus depositantes deben ser instituciones de reservas. Como lo que ocurre para el oro, donde tienen reservas totales. Eso ocurre en la teoría, pero en la práctica estas instituciones fallan a veces y terminan siendo sub-reservadas, o perdiendo las llaves.
Yo he propuesto una “prueba de reserva”, donde los custodios deben probar criptográficamente a sus depositantes que guardan todas las monedas. Que los pasivos sean equivalentes a los activos. Esto se puede hacer criptográficamente, y esa es una de las buenas características de Bitcoin y es que es auditable por definición. Mientras que el oro no se puede auditar, porque cómo vas a probar que tienes cierta cantidad de átomos de oro.
Tienes que confiar en otros procesos y otras instituciones. En cambio, no tienes que confiar en nada ni nadie para Bitcoin, sino que esas personas puedan hacer un proceso criptográfico muy simple. Crean una firme que muestran que tienen ese Bitcoin. Podemos hablar también de otros riesgos más exóticos, pero creo que el riesgo de llaves o mal comportamiento de un custodio son las principales.
¿Qué está ocurriendo con los mineros en China?
Este es uno de los reajustes más grandes en minería desde que comenzó esta industria. Creo que es importante entender por qué los mineros estaban en China en un principio, para poder entender qué está ocurriendo ahora.
¿Por qué los mineros fueron a China? Existe abundante electricidad barata en China. China tiene la matriz eléctrica más amplia del mundo. El objetivo del PCC (Partido Comunista Chino) fue construir una gran cantidad de recursos económicas para ser la fábrica del mundo. Y la forma en que lo hicieron fue creando una matriz muy desequilibrada, donde básicamente en el suroeste de China hay muchos recursos hídricos, mientras que en el norte y noroeste existe muchos recursos fósiles, y ahora mucho solar y eólico. Asique esas regiones terminaron creando una sobreabundancia de energía relativa a la demanda local para su consumo energético.
Y la forma en que funciona la matriz es que siempre tienes que equilibrar la producción y el consumo de electricidad, porque la electricidad no puede viajar tanto. Sufrirías enormes pérdidas. Últimamente tienes que producir electricidad cerca de donde va a ser consumida.
Existen cuatro regiones en particular que eran muy populares para la minería: el interior de Mongolia, Singhchen, Sezchuan y Yunnan, las primeras dos eran fuertemente de carbón con algunas fuentes solares y eólicas. Las segunda eran fuertemente hídricas pero son regiones bastante despobladas con respecto al resto de China. Los grandes centros demográficos e industriales están en el Este y Sudeste de China. Y eso está a miles de kilómetros de esas regiones.
Asique por eso existe gran minería en China, con un 60 a 70 por ciento del mercado de Bitcoin. Porque a través de errores administrativos y mala planificación central crearon una matriz muy desbalanceada. Construyeron demasiada capacidad hídrica en el suroeste, y demasiado carbón en el noroeste.
Tenías demasiado recursos. Y por eso partieron los mineros para allá, porque tenían harta electricidad gratis. No era porque los chinos tenían alguna afinidad especial con la minería de Bitcoin. Esto fue por una razón netamente económica. Asique si entiendes eso, puedes entender por qué está ocurriendo esta transición minera.
En el 2010, China decidió integrar su matriz. Asique construyeron estas grandes líneas de transmisión desde esas provincias periféricas a las provincias donde ocurre el consumo de energía. Esto les permite unir su matriz fragmentada. Y esto significa que la energía que se perdía o desperdiciaba—y que los mineros estaban disfrutando—ya no se pierde. Ahora esa energía se está utilizando para otros usos industriales. Asique ahora el gobierno Chino tiene mucho menos incentivo para tolerar este comportamiento extractivista.
Esa es mi hipótesis de lo que está ocurriendo. No es necesariamente porque están creando su propia divisa digital, es porque la matriz energética está cambiando. El año peak de energía desperdiciada fue en 2016, y cada año hemos perdido menos energía.
Lo otro que ocurre obviamente es el despliegue del DCEP, el sistema de pagos electrónicos con su divisa digital. Asique se están reinsertando relativos tanto a sistemas de transacciones privados y de criptomonedas. Asique puedes ver que China reventó el IPO de AliPay. Básicamente, sistemas privados de transacciones están siendo desestimadas, para así beneficiar el sistema centralizado que han propuesto.
Además, están restringiendo las formas en que pueden sacar su dinero del Yuan, sea a través de Bitcoin o alguna stablecoin. Asique están eliminando ese flujo. Y luego, se están reinsertando con respecto a los principales exchanges del país: Huobi y OKEX.
Asique hay varias cosas en juego, la primera es esta buena transformación eléctrica. Tienen menos razones para mantener la matriz como está y permitir que mineros extraigan riqueza de los desequilibrios de su estructura. La otra, obviamente, son sus controles de capitales. Tienen fuertes incentivos para mantener su cuenta de capitales estrictamente manejada y las criptomonedas se interfieren en eso. Y también están cayéndole a los exchanges.
Asique en un mes, setenta a noventa por ciento de la capacidad minera de China estará fuera de línea. Mucha ya lo está. Se irá a otras jurisdicciones, la principal siendo Kazakhstan. Este país es políticamente ameno a esta movida y tiene mucha electricidad disponible. La segunda son los Estados Unidos. Pero en EE.UU., demora seis a nueve meses crear una nueva fábrica. Y no existe mucha capacidad disponible, ya que muchos mineros ya se estaban cambiando, antes de estos últimos anuncios.
Yo he leído que incluso se podrían ir a Asia Central, Rusia, e incluso Europa del Norte donde existen hartos recursos hídricos. No se sabe bien, y tomará unos meses en recibir nuevos datos, pero lo que está seguro es que se irán.
“Para mi, es la institución emergente más importante en el mundo. Las instituciones del mundo occidental se están deshilachando. Sean políticas, no-estatales (como periodísticas) y transnacionales (como el FMI o el Banco Mundial), estamos en un momento de degradación institucional. Bitcoin es un voto de no-confianza en el sistema antiguo” — Nic Carter.
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